上周五进行的日本央行议息会议中ღ✿，日本央行虽加息25个基点将基准利率上调至0.75%ღ✿。但日本央行的货币政策声明及植田和男会后的表态都不及预期鹰派ღ✿，短期市场所担忧的流动性风险有所释放ღ✿，金银价格企稳回升ღ✿。
日央行在货币政策声明中表示凯发手机娱乐appღ✿！ღ✿，工资和通胀水平很可能继续同步温和上升ღ✿，将从可持续ღ✿、稳定实现2%的通胀目标角度出发ღ✿，适时实施货币政策ღ✿。植田和男在会后并未就后续会议的进一步加息进行明确表态ღ✿，仍旧表示后续货币政策的支持步伐取决于当时的经济ღ✿、价格和金融发展情况ღ✿，且会在每次会议中更新对于价格和经济前景的看法ღ✿。从盘面上来看ღ✿，美元兑日元汇率在议息会议后出现较为明显的回升ღ✿。
从基本面数据来看ღ✿，12月19日海外主要白银ETF总持仓量上升47.94吨至28928吨ღ✿，主要黄金ETF持仓量上升0.7吨至2340.2吨第三代扁钢生产线ღ✿。外盘白银租赁利率则小幅上升至8.1%ღ✿。
海外央行货币政策风险释放提升市场风偏凯发K8娱乐官网入口ღ✿，美联储降息与扩表共同进行ღ✿，创造宽松货币政策预期的背景下ღ✿，金银价格仍将录得持续偏强的表现ღ✿，策略上建议持有在手多单ღ✿，沪金主力合约参考运行区间967-1001元/克ღ✿，沪银主力合约参考运行区间14486-16500元/千克ღ✿。
日本如预期加息ღ✿，日元走弱ღ✿，美股继续回升ღ✿，铜价上冲ღ✿，周五伦铜3M合约收涨1.22%至11870美元/吨我把数学课代表捅哭了ღ✿，沪铜主力合约收至93560元/吨ღ✿。LME铜库存减少3875至160400吨ღ✿，注销仓单比例下滑ღ✿，Cash/3M转为升水4.7美元/吨ღ✿。国内上期所日度仓单增加0.1至4.6万吨ღ✿，上海地区现货贴水期货160元/吨凯发K8娱乐官网入口ღ✿，持货商出货带动基差报价下滑ღ✿。广东地区现货升水期货下调至20元/吨ღ✿，下游补货意愿偏低我把数学课代表捅哭了ღ✿。国内铜现货进口亏损1200元/吨左右ღ✿。精废价差4680元/吨ღ✿，环比扩大ღ✿。
美联储货币政策偏松我把数学课代表捅哭了ღ✿，叠加美股AI泡沫担忧缓和凯发K8娱乐官网入口ღ✿，情绪面偏暖凯发K8娱乐官网入口ღ✿。产业上看铜矿供应维持紧张格局ღ✿，国内某冶炼厂与Aotofagasta达成的年度长单基准稍高于预期ღ✿，叠加11月精炼铜表观消费低于预期ღ✿，铜价向上面临的阻力加大我把数学课代表捅哭了ღ✿，不过在废铜替代偏少的情况下ღ✿，供应过剩压力仍不大ღ✿，短期价格预计维持高位震荡ღ✿。同时关注国内LPR利率变化对市场情绪的影响ღ✿，今日沪铜主力运行区间参考ღ✿：92000-94600元/吨ღ✿；伦铜3M运行区间参考ღ✿：11600-11200美元/吨ღ✿。
周五镍价大幅反弹ღ✿，沪镍主力合约收报117180元/吨ღ✿，较前日上涨2.84%ღ✿。现货市场ღ✿，各品牌升贴水持稳运行ღ✿，俄镍现货均价对近月合约升贴水为400元/吨ღ✿，较前日持平ღ✿，金川镍现货升水均价报6600元/吨ღ✿，较前日上涨350元/吨ღ✿。成本端ღ✿，镍矿价格持稳运行ღ✿，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报51.07美元/湿吨ღ✿，价格较前日持平ღ✿，1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报23美金/湿吨ღ✿，价格较前日持平ღ✿，菲律宾产1.5%品位镍矿CIF报52.7美元/湿吨ღ✿，价格较上周持平ღ✿。镍铁方面ღ✿，价格再次走弱ღ✿，国内高镍生铁出厂价报884元/镍点ღ✿，均价较前日下跌1元/镍点我把数学课代表捅哭了ღ✿。
目前镍过剩压力依旧较大ღ✿，镍铁价格微跌ღ✿，但精炼镍价格大幅下跌凯发K8娱乐官网入口ღ✿，精炼镍溢价已至支撑位ღ✿，需要等镍铁进一步补跌后再试探火法产线现金成本ღ✿。操作方面ღ✿，短期建议观望ღ✿。短期沪镍价格运行区间参考11.0-12.5万元/吨ღ✿，伦镍3M合约运行区间参考1.30-1.55万美元/吨ღ✿。
海外供应扰动推动伦铝向上突破ღ✿，周五伦铝收涨1.32%至2955美元/吨ღ✿，沪铝主力合约收至22245元/吨ღ✿。周五沪铝加权合约持仓量增加2.9至65.4万手ღ✿，期货仓单微降至7.6万吨ღ✿。国内三地铝锭库存环比小幅增加ღ✿，铝棒库存环比减少ღ✿，铝棒加工费下调ღ✿，成交氛围偏淡ღ✿。华东电解铝现货贴水期货150元/吨ღ✿，成交边际企稳ღ✿。外盘LME铝库存持平于52.0万吨ღ✿，注销仓单比例持平ღ✿，Cash/3M维持贴水ღ✿。
全球铝库存延续震荡去化态势ღ✿，均处于往年同期相对低位ღ✿，叠加海外供应扰动和大宗氛围偏暖ღ✿，铝价支撑较强ღ✿。不过墨西哥提高部分铝材关税和铝下游进入相对淡季构成压力ღ✿，铝价预计震荡蓄势ღ✿、重心抬升ღ✿。今日沪铝主力合约运行区间参考ღ✿：22000-22400元/吨ღ✿；伦铝3M运行区间参考ღ✿：2900-2980美元/吨ღ✿。
周五铸造铝合金价格继续抬升ღ✿，主力AD2602合约收盘涨0.59%至21235元/吨（截止下午3点）ღ✿，加权合约持仓持稳于2.88万手ღ✿，成交量0.61万手ღ✿，量能缩小免调质耐磨钢ღ✿，ღ✿，仓单微降至7.01万吨ღ✿。AL2602合约与AD2602合约价差950元/吨ღ✿，环比扩大ღ✿。国内主流地区ADC12均价环比小幅上调ღ✿，进口ADC12价格上调100元/吨ღ✿，下游逢低采买为主ღ✿。库存方面凯发K8ღ✿，ღ✿，上期所周度库存增加0.17至7.32万吨ღ✿，国内三地库存环比减少0.01至4.76万吨ღ✿。
铸造铝合金成本端价格较为坚挺ღ✿，叠加供应端扰动持续ღ✿，价格下方支撑较强ღ✿，而需求相对反复和交割压力形成上方的压制ღ✿，短期铸造铝合金价格或维持区间波动ღ✿。
2025年12月19日ღ✿，截至下午3时ღ✿，氧化铝指数日内下跌2.51%录得2568元/吨ღ✿，单边交易总持仓65.2万手ღ✿，较前一交易日增加1.9万手ღ✿。基差方面ღ✿，山东现货价格下跌5元/吨至2655元/吨ღ✿，升水01合约141元/吨ღ✿。海外方面ღ✿，MYSTEEL澳洲FOB维持309美元/吨ღ✿，进口盈亏报-54元/吨ღ✿。
雨季后几内亚发运逐步恢复叠加AXIS矿区复产ღ✿，矿价预计将震荡下行ღ✿，关注几内亚矿石进口成本位置的支撑ღ✿；氧化铝冶炼端产能过剩格局短期难改ღ✿，累库趋势持续ღ✿。但当前价格临近多数厂家成本线ღ✿，后续减产预期加强ღ✿，且整体有色板块走势较强ღ✿，追空性价比不高ღ✿，建议短期观望为主ღ✿。国内主力合约AO2601参考运行区间ღ✿：2400-2700元/吨ღ✿，需重点关注供应端政策ღ✿、几内亚矿石政策ღ✿、美联储货币政策
2025年12月19日ღ✿，沪锡主力合约收盘价343040元/吨ღ✿，较前日上涨2.59%ღ✿。供给方面ღ✿，云南与江西两地锡锭冶炼企业的开工率整体呈现高位持稳ღ✿、但缺乏上行动力的态势ღ✿。其中ღ✿，云南地区冶炼厂开工率为86.11%ღ✿，与上周基本持平凯发手机appღ✿，ღ✿，整个四季度保持稳定ღ✿。目前ღ✿，该地区锡矿加工费仍处于历史低位凯发K8娱乐官网入口ღ✿，制约了冶炼企业的生产积极性ღ✿，加之年底下游及终端企业进入消费淡季凯发K8娱乐官网入口ღ✿，锡锭需求有所下滑ღ✿，难以推动冶炼端提高产量ღ✿。江西地区冶炼企业则持续面临再生原料（废锡）供应显著不足的问题ღ✿。受年底消费疲软影响ღ✿，废料流通量减少ღ✿，导致当地精锡产量继续维持在较低水平ღ✿。需求方面ღ✿，国内锡焊料企业开工率呈现维稳态势ღ✿。11月份样本企业锡焊料产量环比增加0.95%ღ✿，开工率较10月份小幅上涨0.69%ღ✿，主要得益于新能源汽车ღ✿、AI服务器等新兴领域的订单支撑ღ✿。但高企的锡价对下游采购意愿形成了显著抑制ღ✿，本周现货成交氛围平淡ღ✿。冶炼厂由于成本等因素选择持价待售ღ✿，而下游企业则因价格过高而转向观望ღ✿，实际采购意愿受到压制凯发手机娱乐app下载ღ✿，ღ✿，市场交易以少量刚性需求为主ღ✿，整体成交较为冷淡ღ✿。
短期虽然当前锡市需求疲软ღ✿，且供给有好转预期凯发手机appღ✿。ღ✿，但下游库存低位情形下ღ✿，议价能力有限ღ✿，短期价格预计跟随市场风偏变化波动ღ✿。操作方面ღ✿，建议观望为主ღ✿。国内主力合约参考运行区间ღ✿：30元/吨ღ✿，海外伦锡参考运行区间ღ✿：39000-43000美元/吨ღ✿。
上周五沪铅指数收涨0.55%至16879元/吨ღ✿，单边交易总持仓9.46万手ღ✿。截至上周五下午15ღ✿：00ღ✿，伦铅3S较前日同期涨16.5至1973.5美元/吨ღ✿，总持仓17.71万手ღ✿。SMM1#铅锭均价16800元/吨ღ✿，再生精铅均价16775元/吨ღ✿，精废价差25元/吨ღ✿，废电动车电池均价9825元/吨ღ✿。上期所铅锭期货库存录得1.42万吨ღ✿，内盘原生基差-75元/吨ღ✿，连续合约-连一合约价差-30元/吨ღ✿。LME铅锭库存录得26.21万吨ღ✿，LME铅锭注销仓单录得9.96万吨ღ✿。外盘cash-3S合约基差-43.93美元/吨ღ✿，3-15价差-93.6美元/吨ღ✿。剔汇后盘面沪伦比价录得1.22ღ✿，铅锭进口盈亏为234.28元/吨ღ✿。据钢联数据ღ✿，国内社会库存小幅去库0.42万吨至1.95万吨ღ✿。
铅矿显性库存抬升ღ✿，铅精矿加工费持平ღ✿，原生铅冶炼厂开工率抬升ღ✿。废电瓶库存边际下滑ღ✿，再生铅开工率边际下行ღ✿，蓄企开工率基本维稳ღ✿。国内铅锭供应边际收紧ღ✿，铅锭显性库存维持相对低位ღ✿，但沪铅月差未出现显著上行ღ✿。上周美国偏弱的非农数据和CPI数据提振降息预期ღ✿，日央行鸽派降息落地ღ✿，短期宏观风险释放后有色市场情绪偏强ღ✿。当前铅价处于震荡区间内靠下沿的位置ღ✿，预计铅价短期在宽幅区间内偏强运行ღ✿。
上周五沪锌指数收涨0.19%至23081元/吨ღ✿，单边交易总持仓19.36万手ღ✿。截至上周五下午15ღ✿：00ღ✿，伦锌3S较前日同期涨8.5至3073美元/吨ღ✿，总持仓22.7万手ღ✿。SMM0#锌锭均价23160元/吨ღ✿，上海基差105元/吨我把数学课代表捅哭了ღ✿，天津基差5元/吨ღ✿，广东基差5元/吨ღ✿，沪粤价差100元/吨ღ✿。上期所锌锭期货库存录得4.52万吨ღ✿，内盘上海地区基差105元/吨ღ✿，连续合约-连一合约价差-10元/吨ღ✿。LME锌锭库存录得9.94万吨ღ✿，LME锌锭注销仓单录得0.54万吨ღ✿。外盘cash-3S合约基差-27.35美元/吨ღ✿，3-15价差30美元/吨ღ✿。剔汇后盘面沪伦比价录得1.07ღ✿，锌锭进口盈亏为-2464.67元/吨ღ✿。据上海有色数据ღ✿，锌锭社会库存去库0.35万吨至12.22万吨ღ✿。
锌精矿显性库存抬升ღ✿，锌精矿TC止跌企稳ღ✿，伴随沪伦比值的抬升ღ✿，预计国内锌矿紧缺程度边际缓解ღ✿。LME锌锭库存累库ღ✿，LME锌月差回落为Contango结构ღ✿，国内锌锭社会库存延续去库ღ✿，现货基差抬升但月差维持低位ღ✿。上周美国偏弱的非农数据和CPI数据提振降息预期ღ✿，日央行鸽派降息落地ღ✿，短期宏观风险释放后有色市场情绪偏强ღ✿。预计锌价中期维持偏弱运行ღ✿，但短期可能受宏观情绪影响出现向上脉冲ღ✿。
上周五五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报105069元ღ✿，较上一工作日+2.74%我把数学课代表捅哭了ღ✿，周内+11.10%ღ✿。MMLC级碳酸锂报价10元ღ✿，均价较上一工作日+2800元（+2.73%）ღ✿，工业级碳酸锂报价10元ღ✿，均价较前日+2.77%ღ✿。LC2601合约收盘价111400元ღ✿，较前日收盘价+4.94%ღ✿，周内+14.00%ღ✿，贸易市场级碳酸锂升贴水均价为-1900元ღ✿。SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价1270-1400美元/吨ღ✿，均价较前日-0.37%ღ✿，周内+9.88%ღ✿。
周五《江西省宜丰县圳口里-奉新县枧下窝锂矿采矿项目环境影响评价第一次环评信息公示》对外发布ღ✿，环评公示下月初结束后ღ✿，尚需一系列流程方能复产ღ✿，短期供给恢复预期被证伪ღ✿，空头承压ღ✿。中期基本面好转有分歧ღ✿，但乐观预期更强ღ✿，盘面多头趋势尚未完全结束ღ✿。碳酸锂持仓仍在高位ღ✿，日内价格波动较大ღ✿，建议观望ღ✿，关注基本面动态及盘面持仓变化ღ✿。广期所碳酸锂主力合约参考运行区间10元/吨ღ✿。
周五下午15ღ✿：00不锈钢主力合约收12720元/吨ღ✿，当日+2.42%(+300)ღ✿，单边持仓20.15万手ღ✿，较上一交易日-27405手ღ✿。现货方面ღ✿，佛山市场德龙304冷轧卷板报12650元/吨ღ✿，较前日+100ღ✿，无锡市场宏旺304冷轧卷板报12900元/吨ღ✿，较前日+150ღ✿；佛山基差-270(-200)ღ✿，无锡基差-20(-150)ღ✿；佛山宏旺201报8850元/吨ღ✿，较前日持平ღ✿，宏旺罩退430报7750元/吨ღ✿，较前日持平ღ✿。原料方面ღ✿，山东高镍铁出厂价报890元/镍ღ✿，较前日持平ღ✿。保定304废钢工业料回收价报8700元/吨ღ✿，较前日+50ღ✿。高碳铬铁北方主产区报价8150元/50基吨ღ✿，较前日持平ღ✿。期货库存录得48495吨ღ✿，较前日-12106ღ✿。据钢联数据ღ✿，社会库存下降至104.21万吨ღ✿，环比减少2.01%ღ✿，其中300系库存64.45万吨ღ✿，环比减少2.74%ღ✿。
近期不锈钢现货市场整体交投氛围清淡ღ✿，低价仓单资源成交表现较为活跃ღ✿，从而带动社会库存连续下降ღ✿。从当前成交情况来看ღ✿，市场需求仍以刚需逢低采购为主导ღ✿，对高价资源接受意愿普遍不高ღ✿。短期来看凯发手机appღ✿，ღ✿，不锈钢价格预计延续震荡筑底走势ღ✿，上行空间相对有限ღ✿。
